龙年第一次调仓
2012-1-31 12:41:06 阅读59 评论14 312012/01 Jan31
卖出九芝堂，买入SZ002022科华生物。
我们这样做的理由很简单：由于三个多头标的股均不属于融资融券范围，因而无法发挥融资杠杆功能，在万一的系统性风险发生后失去后续补仓加仓做多的作用，因此必须进行持股结构调整。
这次调整和九芝堂本身基本面无关。我们完全围绕自己
关于做空的题外话
2012-1-26 13:06:26 阅读279 评论35 262012/01 Jan26
从2008年超级大熊市走来，给我最深刻体会的不是投资毫发无损，而是在熊市中经历的内心历练和在现实环境里经受的打击锻炼。有网友讥讽说我心态好，其实面临困境能够保持良好的心态是正确的，而这就多亏了熊市的经历。
所以我觉得在经营博客这样公开场所的几年里，自己付出的和得到的是一样得多。
从上述表达的观点看，各位应该清楚，我还是依然故我，喜欢网友们就自己的实战提出各种质疑和批评。因为反对的意见促使我们更加谨慎看待自己的投资行为，也避免使我们陷入狂妄和过度兴奋状态。
茅台股票的投资困惑
2012-1-26 11:29:13 阅读118 评论3 262012/01 Jan26
2011年泥沙俱下，连长期被投资主流机构看好的标准价值投资典范（茅台和苏宁电器）也陷入了沉沦。苏宁的高速扩张一旦出现拐点，导致的戴维斯双杀更厉害。
记得我自己曾经参与过一个有关茅台和民生银行投资绩效的讨论，当时表述的大意是这样的：如果严格从价值投资的范畴去约束投资行为，尽管茅台股价实证表明投资绩效远远战胜了民生银行，但是投资机会很难把握，或者说几乎没有出现过机会，相反民生银行倒是给了投资者几次机会。因而从实战角度看，投资民生银行获得的实际收益未必低于茅台。
从2007年牛市结束下来，我采用当前的复权数据和前一年静态每股收益得到茅台的最低PE数据分别为：
对冲组合迎龙年
2012-1-20 16:29:56 阅读146 评论11 202012/01 Jan20
龙年股市可能波动非常剧烈，因此买入持有的策略很可能导致类似过山车坐电梯的结果，我们选择对冲组合应对市场波动。
由于融资融券市场开放程度加大，给予我们合理配置资产的机会，因而中国式对冲基金，这个我们追求几年的梦想现在终于可以实施了。
长期多头配置：丽珠、九芝堂、湘鄂情。
阶段性空头配置：平安、兴业银行。
多空比：106:24，净多头82%。
这个组合的设想是：如果股市在新年里进一步上扬，净多头组合依然可以维持增长。如果大盘出现调整，涨幅相对大的金融股一旦回调将对组合贡献正的收益，从而弥补多头亏损，对整体市值形成延缓下跌的作用。
由于多头品种中目前只有九芝堂勉强战胜大盘指数，因此如果未来在调整阶段小盘股能够补涨的话，这个组合将会有非常好的表现。
投资需要好的心态
2012-1-13 7:57:26 阅读649 评论85 132012/01 Jan13
投资需要好的心态。在面对盈利时要如此，面对亏损也该这样。
2008年底，我们亏损同样达到30%，年内1600点的时候更严重，但后来都过来了。账面亏损没有造成心态的崩溃，反而给我们建立了强大的自信：那就是没有只跌不涨的股市。
回到个股。职业投资7年了，失去的牛
（转载）陶冬：中国经济五大看点
2012-1-11 7:58:35 阅读326 评论30 112012/01 Jan11
建淞按：早在2010年底，陶冬博士就大胆预测中国2011年CPI可能高达6%，最后预测被证实。可惜的是，这个预测遭遇更多的打压，也没有引起我们的高度重视，结果在股市遭遇一年跌到底的结局。现在，2012年预测公布了，不过这一次和我们的观点基本雷同，而且我们的投资布局也和这个预测吻合，希望最后的结果能够再次得到证实。
如果说三年前，中国是全球金融危机的无辜受害者，那么本次经济下滑的主要原因则是内部失衡。欧债危机无可避免地会导致中国出口下滑，甚至可能带来金融系统性风险，但是目前经济迫切需要调整的是，过去三年中极端政策带来的失衡、失调。
笔者认为，2009年推出的经济刺激措施，本意是好的，初期效果也理想，令中国在世界主要经济体中率先复苏，保证了经济稳定与金融安全，但是财政扩张的力度过大，退出时间太晚，酿成地方债
（转载）李德林：利益集团已成中国股市改革的重要阻力
2011-12-29 8:48:50 阅读323 评论13 292011/12 Dec29
李德林：利益集团已成中国股市改革的重要阻力
2011年12月28日10:57腾讯财经特约
郭树清走进证监会，立即掀起一阵萧杀之风。
每天都有陈年旧案，每天股票都在下跌。基金经理、阳光私募、投行高管、保荐代表一干人等纷纷卷入内幕交易、非法操纵股价大案之中。很多人很纳闷，为啥严惩违法乱纪，股市还跌跌不休呢？为啥中国的股市20年都没有变化，冒险试法之人越来越多呢？
有一位基金经理叫许春茂，很年轻的，在基金经理之中堪称优秀，经常半夜还在研究基本面，还在搞数理模型。多次累到，最严重的时候被送进医院，头顶上自然是一大堆的荣誉光环。许春茂当上基金经理之后，就开始疯狂地做老鼠仓，交易了68只股票，赚了209万元。辛苦钱啊。
许春茂是一位很不幸的老鼠仓，我看了他的自白书，都是自己的钱，最多的时候拉上两个堂兄来炒炒股票。没有背景的基金经理，做老